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Pourquoi réduire la volatilité des prix Bitcoin nest pas une panacée

Pourquoi réduire la volatilité des prix Bitcoin nest pas une panacée

Avant près de 20% pullback dans le prix de Bitcoin, nous avons été témoins au cours des dernières 24 heures, il y avait eu une bonne quantité d'encre numérique renversé suggérant la volatilité des prix de cette Bitcoin peut diminuer.

Rob Wile de Business Insider, Alex Wilhelm de TechCrunch, et Timothy B. Lee du vénérable Washington Postall a écrit des pièces au cours de la semaine dernière suggérant que Bitcoin devient moins volatile.

Avant d'aborder la question de savoir si la volatilité des Bitcoin est en fait en déclin, pourquoi est Bitcoin volatilité importante?

Il y a en fait plusieurs raisons, mais tous les articles récents soulignent explicitement ou implicitement un point de vue en particulier, qui est que Bitcoin adoption devrait augmenter si le prix devient moins volatile. Par exemple, Alex Wilhelm de TechCrunchsays:

« Essentiellement plus sauvage les fluctuations de sa valeur, moins utile Bitcoin est comme un outil de commerce. »

Je reviendrai au point de Wilhelm à la fin de ce post, mais tout d'abord examiner la demande que la volatilité Bitcoin est en déclin.

Eyeballing Bitcoin volatilité

Il ne prend pas un doctorat en statistiques pour faire quelques observations au sujet de la volatilité des prix de Bitcoin.

Les tableau ci-dessus 1est de poste de Rob Wile et est utilisé pour soutenir l'affirmation selon laquelle la volatilité Bitcoin a récemment diminué. La période que Rob met en évidence avec une flèche rouge (le mois de Janvier 2014) semble certainement très plat et stable.

Le CoinDesk Bitcoin Indice des prix (BPI) à partir de Janvier 7ème plus ou moins au 4 Février est d'accord avec les données de Wile Bitcoin moyenne, avec la gamme liée BPI entre $ 900 $ 800- pour le mois passé. [Note des éditeurs: ce qui a changé depuis la suite du retrait d'aujourd'hui.]

Quand nos yeux nous trompent

Maintenant, en comparant la période récente représentée dans le graphique de Wile 1 avec la période précédente (11 e Novembre - Décembre 20ème) décrit ci-dessous dans le graphique 2, il est juste de dire que nos yeux ne nous induire en erreur.

Au mois de pricemore de Bitcoin Novembre que doublé, pour chuter de plus de 50% en Décembre suite à des nouvelles que la Chine avait interdit son banksfrom dans le traitement Bitcoin. Cette action de prix se reflète visuellement dans le déchiquetée, l'apparence du graphique « chaîne de montagnes » 2.

Bref, même avec pullbackthe aujourd'hui dernières semaines ont rien vu comme les fluctuations des prix plus importants et une volatilité plus vues en Novembre et Décembre.

Mais voici la question: y at-il pas déjà eu des périodes beaucoup plus relative stabilité des prix après un pic important, puis baisse du prix de Bitcoin que ce qui a été observé depuis le début de Janvier 2014?

En d'autres termes, avant même aujourd'hui, étaient Wile et al obtenir un peu d'avance sur les choses en laissant entendre que le dragon de la volatilité Bitcoin a été tué?

Graphique 3below représente des données tirées de l'indice CoinDesk Bitcoin prix au cours des douze derniers mois.

Pour la période de six mois suivant l'effondrement des prix Avril (Mai à Octobre 2013, mis en évidence avec la ligne de flèche rouge) le prix de Bitcoin est très plat, ce qui semble être à peu près aussi stable que tracent la 1depiction de Wile de Janvier 2014 - le mais pour beaucoup période plus longue (six mois contre un mois Wile).

Mais un zoom sur la période de flèche rouge dans le graphique 3, nous pouvons voir que nos yeux nous trompent.

 Le graphique 4 ci-dessus révèle après inspection que la période entre la fin-Avril à la mi-Octobre était tout sauf « plat ».

Par exemple, le prix de Bitcoin a diminué d'environ 50% sur le mont Gox du pic Juin au creux Juillet. Cette perte de 50% en valeur peut ne pas avoir été aussi dramatique que chute brutale de Décembre, mais il est égal en termes de baisse en pourcentage dans la capitalisation boursière de Bitcoin.

Astuces de visualisation des données du commerce

La discussion ci-dessus et les tableaux sont destinés à soulever deux points. La première étant que la façon dont les données est visualisé peut avoir un impact significatif sur les conclusions que nous sommes susceptibles de tirage graphiques eyeballing utilisés pour faire des réclamations au sujet, par exemple, la volatilité Bitcoin.

Pourquoi? Eh bien, parce que des ajustements à la fois l'échelle indiquée sur Þëÿ axe (vertical) et la période de temps représenté en changeant l'axe X (horizontal) peuvent modifier considérablement ce que les données semblent « dire » dans les graphiques.

Par exemple, ci-dessous, le tableau de Wile (à gauche) est placée à côté d'un tableau de la période du 7 Janvier la BPI CoinDesk (à droite) - 4ème Février ici 2014.

Ici, vous pouvez voir comment la période de temps qui apparaît à plat dans le tableau de Wile à gauche devient une chaîne de montagnes en dents de scie lorsque affichés avec différentes axisranges Yand X sur le graphique BPI à droite. Wile accomplit ceci en incluant les données de la période précédente à travers Septembre, ce qui permet une plus grande échelle axe Y.

Ce potentiel pour les mêmes données pour raconter une histoire différente basée sur la façon dont il est visualisé est pas quelque chose Wile et al mentionner lors de leurs demandes.

Cela me amène au deuxième point, qui est plus une question de savoir si des mesures statistiques peuvent fournir un moyen plus robuste d'expliquer si la volatilité des Bitcoin est en baisse.

Statistiquement parlant, la volatilité des prix est de Bitcoin baisse?

La discussion récente des tendances de la volatilité Bitcoin semble avoir été le coup d'envoi par un billet de blog en Janvier 20ème d'Eli Dourado, étudiant au doctorat à George Mason et chercheur au Centre Mercatus.

Le blog de Dourado, qui a été intitulé « La volatilité est Bitcoin vers le bas au cours des trois dernières années. Voici le tableau qui le prouve », montre la volatilité historique de Bitcoin en utilisant les prix du Mont Gox.

Immédiatement, nous pouvons voir un problème potentiel avec l'approche de Dourado: son choix pour les données source. En se fondant uniquement sur les données d'un échange, Mt. Gox Eli apporte dans ses éléments de prix d'analyse qui ne peuvent être liés à des questions au Mont Gox.

Ces problèmes comprennent les temps d'arrêt dus à des attaques DDOS, ainsi que le soi-disant « Mt. Gox Premium » où Bitcoin peut souvent le commerce pour autant que 20% de plus Gox que d'autres échanges comme Bitstamp ou BTC-e qui font partie de la CoinDesk BPI. Dourado ne reconnaît pas ce problème.

Ses résultats, représentés dans le tableau ci-dessous, montrent une tendance à la baisse de la volatilité, et que la tendance est statistiquement significative avec une régression OLS univariée qui donne un score t-on la variable de date de 15.

Indépendamment de la question de la source de données, ne l'argument de Dourado clore l'affaire et prouver que la volatilité des Bitcoin est en baisse? Malheureusement, la réponse est pas si simple.

En réponse au poste de Dourado, Robert Sams sur au Cryptonomicsbasically dit « pas si vite, Eli », déclarant que « la prétention que « il y a une nette tendance à la baisse la volatilité au fil du temps »n'est pas défendable du tout » de Dourado.

Dans le tableau ci-dessous, Sams analyse les mêmes données, mais au lieu d'utiliser la méthode de fenêtre glissante de 30 jours de Dourado, il utilise une fenêtre glissante de deux ans. Ceci, en effet, fait les premiers mois de Bitcoin tomber hors de la période d'échantillonnage.

Comme le fait remarquer Sams, son analyse « raconte une histoire très différente » que Dourado de.

Matthew Martin, sur son blog séparatrice hyperplans, prend également Dourado à la tâche sur sa méthode statistique, et partage largement la critique de Sams. Après avoir effectué plusieurs tests supplémentaires Martin conclut en disant: « Je ne peux pas vous dire de quelle manière Bitcoin la volatilité va, mais je peux vous dire que Dourado ne peut pas non plus. »

Cependant, Dourado a répondu à Sams et Martin dans la section des commentaires de son blog original et, tout en reconnaissant leurs critiques, se fond par la conclusion de titre de son analyse originale.

Alors, où sont les choses dans le débat sur les tendances de la volatilité Bitcoin?

L'essentiel est ici que les méthodes statistiques peuvent, en fait, face à des problèmes similaires comme la visualisation des données en matière de règlement des questions sur la volatilité de Bitcoin. Sources, périodes choisies, les méthodes et les autres décisions de conception de test font souvent des résultats statistiques moins que définitives.

Mettez simplement, où vous placez les questions de Goalposts statistiques.

En termes de mesures de volatilité alternatives, comme précédemment, il y a un certain nombre de raisons pour lesquelles le calcul du coefficient bêta de Bitcoin (ou « bêta), une mesure commune pour mesurer la volatilité des titres, semble offrir une valeur douteuse.

Ce qui manque dans le débat récent de la volatilité des Bitcoin

Bien qu'il puisse y avoir des preuves à l'appui des deux côtés du débat sur les tendances de la volatilité des Bitcoin, il y a un autre aspect important de la volatilité Bitcoin qui est négligé.

Timothy B Lee du Washington Poststatesthat il voit un modèle dans l'action des prix de Bitcoin, comparant ce récent rebond en arrière et la stabilisation avec des épisodes d'action des prix de Bitcoin plus tôt. Il conclut en déclarant que « Bitcoin va se stabiliser à l'avenir ».

Et peut-être Bitcoin sera en fait stabiliser dans le « futur », chaque fois que cela peut être. Mais ce que Lee et tout le monde ne parvient pas à l'adresse est de savoir si, dans une perspective pro-Bitcoin, inférieure Bitcoin la volatilité des prix est souhaitable?

Il y a une vue dans la communauté de Bitcoin, capturé dans la première Wilhelm cite que « essentiellement plus sauvage les fluctuations de sa valeur, moins utile Bitcoin est comme un outil de commerce », ce qui est tout à fait vrai.

Certes, si vous êtes intéressé à voir plus de gens tenant Bitcoins alors, oui, on pourrait dire que la volatilité plus faible pourrait le rendre plus attrayant pour les tenir Bitcoins de jour à jour dans les billets même façon dont les gens tiennent en dollars américains dans leurs portefeuilles. Une volatilité réduite devrait renforcer la confiance dans Bitcoin comme une réserve de valeur stable.

La volatilité plus faible de Bitcoin est pas une panacée

Cependant, le revers de la volatilité plus faible est que Bitcoin va perdre beaucoup de momentum bien nantis investorswho sont attirés par Bitcoin volatilité relativement élevée vis-à-vis des autres classes d'actifs. Et alors qu'il pourrait être tentant de croire que Bitcoin serait mieux sans ces commerçants élan, la communauté Bitcoin doit faire attention à ce qu'il souhaite pour ici.

Aujourd'hui, Bitcoin a un marché total relativement faible capitalizationof autour de 9 milliards $. Au total, la capitalisation boursière inférieure est aussi égale à la liquidité potentielle moins totale et la liquidité est un facteur extrêmement important sur les marchés d'aujourd'hui.

L'une des raisons pour lesquelles les investisseurs sont tellement attirés par le marché des obligations du Trésor des États-Unis, par exemple, est parce que, à environ 11tn $ de la dette totale cotée en bourse, il est le plus profond, le plus liquide des actifs dans le monde d'aujourd'hui.

Le marché du Trésor dispose d'un très grand nombre d'acheteurs et de vendeurs actifs, ce qui permet aux investisseurs internationaux de se déplacer rapidement de très grosses sommes d'argent dans et hors des bons du Trésor américain.

En revanche, la capitalisation de Bitcoin de marché relativement infime et la liquidité en conséquence mince font un non-starter pour beaucoup. Une chose qui aiderait à changer cette règle est si la capitalisation boursière de Bitcoin augmente.

Une capitalisation boursière de plus en plus Bitcoin pourrait avoir plusieurs effets entraînement positifs, tels que les nouvelles entreprises qui décident d'accepter Bitcoin, et les investisseurs institutionnels, y compris Bitcoin dans leur portefeuille à long terme.

Momentum investisseurs pourraient aider davantage la capitalisation boursière de stimuler Bitcoin et la liquidité globale pendant la phase de croissance actuelle. Toutefois, si la volatilité disparaît alors ne vous attendez pas à ces commerçants se déplaçant rapidement à rester.

PricesVolatility

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